МВФ: доходность госдолга может резко взлететь, и ИИ-гиганты тут не помогают
По оценке МВФ, главный новый риск для мировой финансовой системы — скачок доходности гособлигаций. К инфляции и рекордным долгам добавились займы ИИ-компаний.
Что случилось
Во вторник МВФ выпустил Доклад о глобальной финансовой стабильности. Он выходит дважды в год, на этот раз его представили на ежегодных встречах МВФ и Всемирного банка в Бангкоке. Высокопоставленный чиновник фонда назвал рост доходности гособлигаций главным новым риском для мировой финансовой системы.
В докладе сказано, что риски на рынке госдолга выросли и доходность может подскочить резко и беспорядочно. Причины — инфляция, растущие долги и займы на ИИ. В нескольких развитых экономиках доходность и так на максимумах за десятилетия: дорогая энергия из-за конфликта на Ближнем Востоке плюс ожидание, что центробанки ужесточат политику.
Отдельно МВФ пишет про ИИ-компании. С 2024 года доля гиперскейлеров (крупнейших облачных провайдеров) в мировом выпуске облигаций инвестиционного уровня выросла с менее чем 1% до 10%. Эти бумаги конкурируют с госдолгом за деньги инвесторов.
Фонд советует управляющим госдолгом удлинять сроки заимствований и не менять массово длинные долги на короткие.
«Последствия могут быть тяжёлыми, учитывая фундаментальную роль рынков госдолга.»
«Выпуск долга, связанного с ИИ, — во многом длинного — вырос настолько, что конкурирует с гособлигациями за капитал инвесторов, хотя, похоже, и не является главным драйвером доходности.»
Почему это касается тебя
Гособлигации — фундамент всей финансовой системы. Если их доходность резко вырастет, по оценке МВФ, подешевеют другие активы, в том числе связанные с ИИ, а госбумаги, которые лежат залогом по сделкам, потеряют в цене.
Проще говоря, если у тебя есть акции или фонды, особенно на ИИ-хайпе, для тебя это не далёкая макроэкономика. Это прямое предупреждение по твоему портфелю.
Что умалчивают
- Паники пока нет. По данным МВФ, ликвидность в США, Европе и Великобритании стабильна, а рынки работают упорядоченно. Исключение — Япония: там ликвидность госдолга продолжает ухудшаться после отказа от контроля кривой доходности. [2]
- В Pimco уточняют: займы ИИ-компаний уже достаточно велики, чтобы конкурировать с госдолгом, но главной причиной роста доходности они, похоже, не являются. [2]
- Есть ещё одна мина. По данным ФРС, на которые ссылается МВФ, доля хедж-фондов в казначейских облигациях США выросла примерно с 4% в 2022 году до 9% в 2025-м. Плечо, которое осталось в их арбитражных сделках, делает рынок уязвимым для беспорядочного сворачивания позиций. [2]
Что сильнее давит на рынок госдолга?
Голос анонимный.
Источники
- Bloomberg (Markets) · 13 октября, 06:15Surging Bond Yields Are Top Risk to Financial System, IMF Says
- CNBC — Technology · 13 октября, 06:19IMF warns bond yields could see a 'disorderly' spike as debt, inflation risks worsen