Франция занимает дороже Италии. Глава МВФ: «Наведите порядок в своём доме»
Доходность французских 10-летних облигаций с начала года выросла больше чем на 100 базисных пунктов. Кристалина Георгиева советует Парижу взять финансы под контроль. Аналитики при этом говорят: это ещё не долговой кризис.
Что случилось
В среду глава МВФ Кристалина Георгиева дала интервью CNBC на мероприятии в Сингапуре и прямо сказала французскому правительству: возьмите финансы под контроль.
Во Франции очередной политический кризис. Студенческие протесты с насилием идут уже третью неделю. Молодёжь недовольна длинными учебными днями, нехваткой учителей и обветшавшими школами. Тем временем правительство пытается уговорить расколотый парламент на сокращение расходов на десятки миллиардов евро.
Рынок нервничает. Доходность французских 10-летних облигаций с начала года выросла больше чем на 100 базисных пунктов, и теперь инвесторы требуют от Франции больше, чем от Италии. По данным SCMP, спред с Германией дошёл до уровня, которого не было со времён кризиса еврозоны.
В прошлом году дефицит бюджета Франции составил 5,1% ВВП. Страна находится под процедурой ЕС по чрезмерному дефициту, и Брюссель рекомендует приблизить дефицит к ориентиру в 3%. Георгиева говорит, что во Франции есть «очень чёткое понимание»: дефицит нужно опустить ниже 5%.
«И снова мой посыл: наведите порядок в своём доме.»
«Если коротко — нет, это не долговой кризис.»
Почему это касается тебя
Франция — вторая экономика еврозоны, и если она платит по долгам дороже Италии, это тревожный сигнал для всей валютной зоны. Георгиева объясняет это так: инфляция и ставки выросли, госдолг большой, и рынки ждут от правительств сигнала, что заимствования будут сдерживать. Иначе, по её словам, доходности могут вырасти ещё.
Есть и вторая сторона. Глава МВФ признаёт, что затянуть пояса на фоне протестов будет тяжело. После пандемии люди привыкли, что государство бросается спасать всех при любом шоке. Так что если ты где-то услышишь про урезание бюджета, это не только про цифры, но и про то, насколько общество готово такое терпеть.
Что умалчивают
- Реальная стоимость долга пока ниже рыночной. Эффективная ставка, под которую Франция обслуживает свой долг, чуть выше 2%, и это меньше нынешних рыночных доходностей. Поэтому экономист BNP Paribas говорит, что долгового кризиса нет, хотя неопределённость на будущее остаётся. [2]
- Сама Георгиева не сравнивает происходящее с долговым кризисом еврозоны. Она напоминает, что французская экономика растёт, а у Европы теперь есть ЕЦБ и другие инструменты защиты финансовой стабильности. [1]
- Планка, которую Георгиева называет общим пониманием, — дефицит ниже 5%. Ориентир ЕС — 3%. Даже если цель МВФ будет выполнена, до правил Брюсселя останется далеко. [1]
Как Франции лучше выбираться из долгов?
Голос анонимный.
Источники
- CNBC — Top News · 7 октября, 12:57'Get your house in order': IMF chief's stark warning for France over surging bond yields
- South China Morning Post — World · 7 октября, 13:00Despite rising yields and political gridlock, France not facing a debt crisis: analysts